中国国际期货 上市山东出版(601019):稳中求进,教材教辅铺垫估值基石

  • 时间:
  • 浏览:13
  • 来源:鼎牛配资,鼎牛配资平台介绍,公司官网,配资世界,炒股配资平台

  山东出版:稳中求进,教材教辅铺垫估值基石

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2019-01-28

  推荐逻辑:1)山东省新生人口触底回升,2001-2013年,山东省新生人口保持在110万人左右,2014-2017年,山东省新生人口分别为139/124/177/175万人,学生人数和学生结构日益改善,预计将给公司教材教辅和少儿类图书方面带来增量;2)大三科自2017年秋季开始普及,公司拥有山东省全省人教版大三科教材的发行权,是山东省唯一发行商,有望收获其他版本教材退出的红利。

  公司是山东省出版发行龙头。在2017年国家新闻出版总局公布的图书出版集团总体经济规模排中国国际期货 上市名中,山东出版集团排名第七。2017年,公司在少儿文学市场中排名第3,其中实体店排名第2;在马列综合类图书市场排名第2,公职类考试丛书累计发行超过500万册。公司拥有9家图书出版社、1家音像出版社、3家期刊社,旗下人民社、明天社为全国百佳出版社。

  教材教辅占营收、毛利的半壁江山,公司业绩确定性强。加回内部抵销数据,公司营收\毛利占比均保持在50%以上,由于教材及部分教辅由政府通过公开招标方式进行采购(新华书店集团中标),公司部分业绩已提前锁定,业绩确定性高。

  纸价回稳,成本端得到管控。纸张是图书的重要原材料,占出版业务总成本35%左右,纸价自2016年7月起开始波动,以铜版纸为例,2016年7月价格为5550元/吨,2017年7月升至6875元/吨,2018年4月升至7875元/吨见顶,2019年1月回落至5950元/吨。随着纸价回稳,公司成本端或能有效管控。

  新业务亮点颇多,助推业务结构优化。2017年,书店集团实现教育装备中标金额4.2亿元;书店集团成立教育研学旅行公司;山东教育出版社打造的专业网络教育视频网站--&中国国际期货 上市ldquo;鲁教视通网”连续三届荣获全国新闻出版业“优秀数字教育平台”、有声出版阅读平台“小荷听书”入选新闻出版类重点项目及多项大奖;山东科学技术出版社宝可思ICC项目、明天出版社学前教育网等项目进展顺利。

  盈利预测与中国国际期货 上市投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为0.72/0.79/0.89元。我们选取A股上市公司中主业为出版发行的公司进行对比,2019年行业平均估值水平为14倍。基于1)2014年以来,山东省新生人口数量开始呈现增长的态势,学生人数和学生结构日益改善;2)大三科普及带来公司市占率进一步提升。给予公司2019年15倍PE,目标价11.85元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:新业务拓展成效或不及预期风险,原材料纸价上涨风险。

  

猜你喜欢

淄博有那些配资公司基金 困境

基金陷入困境,是否能绝处逢生基金比较适合长期定投,你要说多久时间,至少是3-5年一周期,我通过长期持有定投基金,100%淄博有那些配资公司的收益不是什么难事!选择基金定投,首先

2020-07-02

网上开户哪些股票不能买东方日升遭控股股东一致行动人减持4.98%股份

东方日升(30011网上开户哪些股票不能买8)9月19日晚间公告,公司收到控网上开户哪些股票不能买股股东、实际控制网上开户哪些股票不能买网上开户哪些股票不能买人之一致行动人仇华

2020-07-02

手机买卖股票怎么开户两市全线收低沪指跌1.52% 题材股领跌

外围市场的利空让原本已低迷的A股市场今日再遭重挫手机买卖股票怎么开户。受美欧股市大跌影响,两市今日大幅低开,沪指跳空低开并留下缺口2705点。地产、石油板块其后试图护盘,但强势

2020-07-02

股票开户诈骗2020年01月07日日元兑人民币价格是多少?

2020年01月07股票开户诈骗日日元兑人民币价格是多少?大牛股票开户诈骗时代网为您提供今日日元兑人民币价格查询:2020年01月07日日元兑人民币价格查询最新价涨跌额0.06

2020-07-02

大连开发区股票开户男子偷卖90项绝密情报被判死刑,共拿间谍经费70万美元

原标题:大牛时代网:男子偷卖90项绝密情报被判死刑,共拿间大连开发区股票开户谍经费70万美元 黄宇接受记者采访大连开发区股票开户。用于隐藏间谍经费的保险箱。国安人

2020-07-02